Бермудские перестраховщики улучшили андеррайтинговую рентабельность: комбинированный коэффициент 85,3%

В первом полугодии 2026 года бермудские перестраховщики продемонстрировали значительный рост андеррайтинговой рентабельности. Согласно данным Fitch Ratings, комбинированный коэффициент семи крупнейших компаний составил 85,3% по сравнению с 90% по итогам 2025 года. Эти результаты были достигнуты, несмотря на усиление конкуренции и снижение объема подписанных премий на 9%. Данный материал носит ознакомительный характер, а анализ ведется с позиций актуарной науки и расчетов.

Факторы улучшения показателей

Улучшение показателей в основном связано с сокращением убытков от природных катастроф. Убыточность от катастроф добавила к комбинированному коэффициенту 2,8 процентных пункта, что значительно ниже показателя 2025 года (6,7 п.п.). Кроме того, благоприятное развитие резервов прошлых лет внесло дополнительный вклад в размере 3,0 п.п. Однако отдельные компании, такие как Hamilton Insurance Group, столкнулись с необходимостью дорезервирования из-за последствий обрушения моста в Балтиморе.

Актуарный анализ и рыночные перспективы

Актуарный анализ показывает, что базовая андеррайтинговая маржа остается стабильной. Комбинированный коэффициент за год без учета катастрофических убытков составил 85,5% в обоих периодах. Это свидетельствует о том, что улучшение рентабельности было обусловлено преимущественно снижением частоты и тяжести природных катастроф, а не фундаментальными изменениями в андеррайтинговой политике. Согласно отчету Gallagher Re, доходность собственного капитала (ROE) составила 19,9%, что является вторым по величине показателем за десятилетие.

Что дальше для рынка

В будущем участникам рынка следует готовиться к замедлению роста премий. Аналитики Fitch ожидают, что конкуренция и ценовое давление сохранятся в 2026–2027 годах. Перестраховщики будут вынуждены придерживаться строгой андеррайтинговой дисциплины, чтобы поддерживать целевую доходность капитала в условиях избыточной емкости рынка.

Актуарный вывод: Достигнутая рентабельность является следствием экзогенных факторов (снижение убыточности от катастроф), а не роста фундаментальной андеррайтинговой маржи. В условиях «мягкого» рынка поддержание адекватности капитала требует строгого соблюдения андеррайтинговой дисциплины.

Источник: Beinsure, 09.10.2026.