Первоисточник
Интервью Леона Янеке (Marsh Re) отраслевому изданию Reinsurance News в преддверии Baden-Baden Reinsurance Meeting 2026
Перейти к оригиналу: Reinsurance News / Marsh Re⚖️ Директива Европейского парламента и Совета 2009/138/EC от 25 ноября 2009 года (Solvency II, Раздел I, Глава VI: Правила капитала и методы снижения рисков перестрахования)Великобритания / Германия · Мировые тренды и ИИ
В ходе ежегодного европейского перестраховочного симпозиума Baden-Baden Reinsurance Meeting 2026 (18–22 октября) международный брокер Marsh Re (подразделение Marsh McLennan) представил детальный аналитический срез расстановки сил перед январскими возобновлениями договоров (1/1 renewals). Ключевым спикером выступил Леон Янеке (Leon Janeke), руководитель направления UK Property & Casualty и London Europe в Marsh Re.
Главным тезисом выступления брокера стала фиксация беспрецедентного структурного перекоса в глобальном распределении страховых убытков, который сформировался за последние три года после жесткого пересмотра условий договоров в 2023 году.
Диспропорция удержания: перестраховщики покрывают лишь 12% убытков против 20% в 2023 году
По данным актуарного анализа Marsh Re, глобальный перестраховочный сектор кардинально сократил свое фактическое участие в выплатах:
- Обвал доли участия перестраховщиков: Если в 2023 году на долю перестраховщиков приходилось около 20% от всех застрахованных убытков по катастрофическим и имущественным событиям, то к сезону 2025–2026 годов этот показатель сократился до 12%;
- Колоссальное удержание цедентов (88%): В результате резкого повышения точек прикрепления (attachment points) и исключения агрегатных покрытий 88% всех фактических убытков легли непосредственно на собственный баланс первичных страховщиков;
- Асимметрия прибыльности: Подобная структура позволила перестраховщикам зафиксировать рекордную рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE > 20%), в то время как первичные страховщики в Европе и мире в одиночку абсорбировали инфляцию авторемонта и череду вторичных климатических бедствий (secondary perils).
Закрепление «рынка покупателя» и рычаги давления цедентов
Совокупность факторов привела к фундаментальному изменению переговорного баланса накануне 2027 года:
- Рекордный профицит капитала ($688 млрд): По данным брокерских исследований, совокупный капитал глобального перестраховочного рынка достиг исторического максимума, превысив $688 млрд. Этот избыток ликвидности усиливает ценовую конкуренцию между перестраховочными синдикатами;
- Осознанный «рынок покупателя»: Леон Янеке охарактеризовал текущие условия термином entrenched buyer-favourable market («прочно закрепившийся рынок покупателя»). Цеденты больше не соглашаются на стандартные компромиссы и требуют адекватной отдачи от вложенных премий;
- Преимущество цедентов с безубыточной историей: Для подавляющего большинства страховых компаний с положительным андеррайтинговым результатом за 2024–2026 годы открывается возможность жестко диктовать условия по ценовым скидкам и расширению условий договоров (Terms & Conditions).
Конфликт повесток: имущественные риски против ответственности (Casualty)
Marsh Re подчеркивает резкую дифференциацию между имущественным сектором и сектором ответственности:
- Оптимизм в сегменте Property: В имущественном перестраховании наблюдается максимальная гибкость андеррайтеров. Цеденты добиваются включения предоплаченных восстановлений лимитов (prepaid reinstatements), возврата элементов защиты от частотных убытков (frequency protection) и точечного снижения франшиз (особенно в скандинавских странах и Франции);
- Осторожность в сегменте Casualty: Напротив, в сегменте ответственности перестраховщики сохраняют крайнюю настороженность. Причиной служат риски судебного финансирования третьими сторонами (Third-Party Litigation Funding), социальная инфляция в США и неопределенность резервирования убытков по длиннохвостым видам страхования (long-tail lines);
- Прямой спор с позицией Munich Re: Заявления Marsh Re формируют открытую интригу симпозиума в Баден-Бадене: если накануне Munich Re категорически заявила об отказе снижать точки прикрепления, то брокеры и цеденты открыто заявляют о готовности перераспределить катастрофические риски в пользу балансов перестраховщиков.
Актуарный вывод: Тектонический сдвиг доли перестраховочного возмещения с 20% до 12% обнажает предел прочности первичных страховщиков, вынужденных в одиночку нести бремя вторичной климатической кумуляции. На январских возобновлениях 2027 года актуариям предстоит балансировать между сохранением капитала по Solvency II и использованием рекордного профицита перестраховочной емкости ($688 млрд) для структурирования комбинированных стоп-лосс программ и снижения нетто-волатильности собственного удержания.
Источники: Отраслевое издание Reinsurance News — «Marsh Re's Janeke expects Baden-Baden to ‘entrench’ buyer-favourable reinsurance market»; Официальные аналитические отчеты Marsh Re и Guy Carpenter (marsh.com); Директива Solvency II 2009/138/EC (EUR-Lex).
Цитаты и мнения известных личностей
Публичные высказывания первых лиц, регуляторов, учёных и лидеров индустрии — в соцсетях, на конференциях и в официальных заявлениях
«Мы ожидаем, что Баден-Баден подтвердит и еще более закрепит представление о рынке покупателя. Доля перестраховщиков в застрахованных убытках упала с 20% в 2023 году до 12%, оставив 88% цедентам. В условиях рекордного капитала мы ожидаем перебалансировки рисков и роста участия перестраховщиков в покрытии крупных и катастрофических убытков в 2027 году».
«При выделенном капитале свыше $688 млрд простого предоставления емкости уже недостаточно для удержания клиентов. Перестраховщики вынуждены проявлять дифференцированный подход, предлагая структурные решения по сглаживанию волатильности для первоклассных цедентов».
Аналитика дискуссий в соцсетях и консенсус сообщества (Reddit / X / Threads)
Как разделились позиции практикующих актуариев, учёных и участников профильных сообществ
- •Доля перестраховщиков в покрытии убытков рухнула с 20% до 12%, переложив 88% финансовой нагрузки на балансы первичных страховщиков
- •Рекордный профицит капитала ($688 млрд) и рентабельность ROE > 20% лишают перестраховщиков оправдания для сохранения экстремально жестких франшиз
- •Цеденты с чистой историей убыточности за 3 года требуют предоплаченных восстановлений и агрегатной защиты от климатической волатильности
- •Снижение точек прикрепления разрушит дисциплину андеррайтинга и вернет отрасль к хроническим убыткам периода 2017–2022 годов
- •Вторичные риски (град, локальные паводки) составляют более 70% европейских катастрофических убытков и должны оставаться в первичном тарифе
- •Капитал перестраховщиков предназначен для поглощения хвостовых пиков (tail risk), а не для компенсации инфляции ремонта
Актуарный консенсус: На возобновлениях договоров 1 января 2027 года глобальные перестраховщики не пойдут на фронтальное снижение номинальных точек прикрепления по базовым договорам имущественного эксцедента убытка (Property Cat XL). Однако в условиях рекордного профицита капитала ($688 млрд) цеденты добьются существенного скрытого смягчения условий через включение предоплаченных восстановлений лимитов (prepaid reinstatements), льготные агрегатные стоп-лоссы (aggregate stop-loss) и расширение брокерских комиссий в смешанных портфелях.
История сюжета и хроника событий
Ключевые материалы, предыстория конфликта и предыдущие этапы дела
Связанные материалы
Назад ко всем новостям →
Hannover Re нарастил чистую прибыль за 9 месяцев 2026 года до €2,1 млрд: комбинированный коэффициент P&C укрепился до 83,7%
