Baden-Baden 2026: Aon призвала страховщиков направить профицит капитала на возврат частотного покрытия и гибридные структуры вместо ценовой гонки

В рамках международного перестраховочного симпозиума Baden-Baden Reinsurance Meeting 2026 (18–22 октября) международный брокер Aon представил стратегическую повестку для европейских цедентов в преддверии январских возобновлений 2027 года (1/1 renewals). Ключевым спикером выступил Филипп Эссер (Phillip Esser), вступивший в должность главного исполнительного директора Aon Reinsurance Solutions в Германии.

Главный тезис брокера заключается в том, что сформировавшийся избыток перестраховочной емкости и несколько лет высокой прибыльности перестраховщиков не должны вылиться в деструктивный ценовой демпинг. Вместо этого цедентам необходимо использовать рыночные условия для восстановления фундаментальной защищенности балансов.

Профицит емкости и дилемма цедента: скидка к тарифу против восстановления условий

По оценке Aon, на континентальном европейском рынке предложение перестраховочного капитала опережает платежеспособный спрос. Замедление темпов инфляции, стабилизация макроэкономических показателей и солидный уровень собственной капитализации первичных страховщиков привели к снижению потребности в наращивании емкости верхних катастрофических слоев (top-layer cat capacity):

• Два сценария переговоров: Как подчеркнул Филипп Эссер, перед цедентами открыты две стратегии: требовать номинального снижения ставок на текущие структуры либо направлять избыток капитала на снижение удержания и возврат опций, утраченных в период жесткого рынка (2023–2024 гг.);
• Приоритет качества покрытия: Растущее число европейских страховщиков осознанно отказывается от лобовых ценовых уступок в пользу структурных улучшений — восстановления боковых покрытий (sideways covers) и ликвидации накопленных пробелов в защите;
• Предотвращение разрыва условий при смене цикла: Aon настаивает на проектировании договоров, способных выдерживать смену фаз рыночного цикла без необходимости их радикального пересмотра каждые два года.

Демократизация гибридного капитала для обществ взаимного страхования

Особое внимание Aon уделила расширению доступа к альтернативным источникам капитала:

• Доступ к инвесторам в гибридный капитал: На рынок выходит все больше специализированных институциональных инвесторов. Задача брокеров — сделать эти инструменты доступными не только для глобальных страховых гигантов, но и для региональных компаний, а также обществ взаимного страхования (mutual insurers);
• Закрытие дефицита защиты от стихийных бедствий (elemental perils gap): В Германии и сопредельных странах Европы сохраняется существенный незастрахованный разрыв по природным рискам. Привлечение гибридного капитала позволяет сформировать устойчивые пулы емкости для страхования жилья и коммерческих объектов от наводнений и ливней;
• Возврат агрегатных структур и стоп-лоссов: Высокие точки прикрепления оставили на собственном удержании страховщиков тяжелые совокупные убытки от вторичных климатических рисков. В преддверии возобновлений 2027 года резко вырос интерес к договорам эксцедента убытка с годовыми агрегатными франшизами (Annual Aggregate Deductibles, AAD) и стоп-лосс программам.

Границы применимости ИИ в андеррайтинге и актуарном моделировании

Затронув тему цифровизации и искусственного интеллекта, глава Aon Reinsurance Solutions Germany предостерег рынок от необоснованного технологического оптимизма:

• ИИ не заменяет суждения андеррайтера: Филипп Эссер прямо заявил, что простое использование генеративного ИИ или прогнозных моделей не делает андеррайтера лучше. Модели ускоряют обработку данных об экспозициях, но не способны заменить экспертное понимание накопления рисков;
• Сложность климатических моделей: Переговоры между цедентами и перестраховщиками стали значительно более наукоемкими в части калибровки моделей града, паводков и конвективных штормов;
• Синтез опыта и аналитики: Надежный результат достигается только за счет синергии передовых аналитических систем с экспертизой практикующих актуариев, андеррайтеров и брокеров.

Актуарный вывод: Позиция Aon на симпозиуме в Баден-Бадене формулирует зрелый актуарный компромисс для январских возобновлений: в условиях профицита емкости первичным страховщикам нерационально разменивать капитал на символические скидки по тарифам Rate-on-Line на верхних слоях. Гораздо более сильный эффект для снижения волатильности чистой комбинированной убыточности и оптимизации маржи платёжеспособности (SCR) по директиве Solvency II дает структурирование годовых агрегатных франшиз (AAD) и привлечение гибридного капитала для абсорбции частотных вторичных климатических катастроф.

Источники: Международное отраслевое издание Intelligent Insurer (Baden-Baden Today) — «Abundant capital gives European buyers room to improve protection – Aon’s Esser»; Официальные материалы Aon Reinsurance Solutions (aon.com); Директива Европейского союза 2009/138/EC (Solvency II).