КПА
ВойтиВступить
← Все документы
Источник: ASOP No. 3036 мин чтения

Учёт надбавок на прибыль и непредвиденные обстоятельства и стоимости капитала в установлении страховых тарифов

Стандарты практикиОбщее страхованиеТарификация

Стандарт актуарной практики КПА № 30

«Учёт надбавок на прибыль и непредвиденные обстоятельства и стоимости капитала в установлении страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании»

Стандарт актуарной практики КПА, основанный на Actuarial Standard of Practice No. 30 «Treatment of Profit and Contingency Provisions and the Cost of Capital in Property/Casualty Insurance Ratemaking», Actuarial Standards Board (ASB, США).

Настоящий документ является профессиональным переводом и адаптацией указанного источника для целей Казахстанской Палаты Актуариев (КПА). При расхождениях официальным считается текст, утверждённый КПА.

Стандарт актуарной практики № 30

Учёт надбавок на прибыль и непредвиденные обстоятельства и стоимости капитала в установлении страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании

Разработан Рабочей группой по норме доходности Комитета по страхованию ином, чем страхование жизни (Casualty Committee), Совета по актуарным стандартам (ASB).

Принят Советом по актуарным стандартам (ASB) в июле 1997 года.

Обновлён в части формулировок об отступлениях, вступивших в силу 1 мая 2011 года.

(Документ № 148)

СОДЕРЖАНИЕ

Сопроводительный меморандум

СТАНДАРТ ПРАКТИКИ

Раздел 1. Назначение, сфера применения, перекрёстные ссылки и дата вступления в силу

  • 1.1 Назначение
  • 1.2 Сфера применения
  • 1.3 Перекрёстные ссылки
  • 1.4 Дата вступления в силу

Раздел 2. Определения

  • 2.1 Капитал
  • 2.2 Надбавка на непредвиденные обстоятельства
  • 2.3 Стоимость капитала
  • 2.4 Страховые денежные потоки
  • 2.5 Страховой риск
  • 2.6 Инвестиционный доход
  • 2.7 Инвестиционный доход от страховой деятельности
  • 2.8 Инвестиционный риск
  • 2.9 Леверидж
  • 2.10 Операционная прибыль
  • 2.11 Тариф
  • 2.12 Совокупная доходность
  • 2.13 Расходы по андеррайтингу
  • 2.14 Прибыль от андеррайтинга
  • 2.15 Надбавка на прибыль от андеррайтинга

Раздел 3. Анализ вопросов и рекомендуемые практики

  • 3.1 Оценка стоимости капитала и надбавки на прибыль от андеррайтинга
  • 3.2 База для оценок стоимости капитала
  • 3.3 Оценки будущих затрат
  • 3.4 Параметры передачи риска
  • 3.5 Инвестиционный доход
  • 3.6 Налоги на прибыль
  • 3.7 Надбавка на непредвиденные обстоятельства
  • 3.8 Использование различных баз
  • 3.9 Правила учёта при сопоставлении стоимости капитала

Раздел 4. Сообщения и раскрытие информации

  • 4.1 Конфликт с законом или нормативным актом
  • 4.2 Документирование
  • 4.3 Раскрытие информации

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1 — Предпосылки и текущие практики

  • Предпосылки
  • Исторические процедуры
  • Исторические вопросы
  • Роль капитала
  • Роль надбавки на прибыль от андеррайтинга
  • Роль надбавки на непредвиденные обстоятельства
  • Текущие практики
  • Оценка стоимости капитала
  • Соотнесение стоимости капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга
  • Разработка и оценка надбавки на непредвиденные обстоятельства

Приложение 2 — Комментарии ко второму проекту для обсуждения 1996 года и ответы Рабочей группы

Сопроводительный меморандум

Август 1997 года

КОМУ: Членам актуарных организаций, деятельность которых регулируется стандартами практики Совета по актуарным стандартам (ASB), и иным лицам, заинтересованным в вопросах надбавок на прибыль и непредвиденные обстоятельства и стоимости капитала в установлении страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании

ОТ КОГО: Совет по актуарным стандартам (ASB)

ТЕМА: Стандарт актуарной практики № 30

Настоящая брошюра содержит окончательную редакцию Стандарта актуарной практики (ASOP) № 30 «Учёт надбавок на прибыль и непредвиденные обстоятельства и стоимости капитала в установлении страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании».

Первый и второй проекты для обсуждения

Первая редакция настоящего стандарта была опубликована для рассмотрения в октябре 1994 года со сроком представления комментариев до 15 марта 1995 года. Был получен тридцать один комментарий в письменной форме. Вторая редакция настоящего стандарта была опубликована для рассмотрения в августе 1996 года со сроком представления комментариев до 2 декабря 1996 года. По второму проекту для обсуждения было получено десять комментариев в письменной форме. (Для получения копии любого из проектов для обсуждения обратитесь в офис ASB.) Рабочая группа по норме доходности Комитета по страхованию ином, чем страхование жизни, ASB рассмотрела и тщательно учла все комментарии, полученные по обоим проектам для обсуждения. Как и после первой публикации, Рабочая группа переработала второй проект для обсуждения, проведя многочисленные телефонные конференции и заслушав комментарии, высказанные в ходе сессий вопросов и ответов на различных заседаниях Общества актуариев по страхованию иному, чем страхование жизни (Casualty Actuarial Society, CAS).

Вопросы существа

После первого проекта для обсуждения Рабочая группа получила ряд комментариев в письменной форме относительно обсуждения тарифов в противопоставлении ценам. Хотя во второй проект для обсуждения был внесён ряд изменений с целью более чётко обозначить, что предлагаемый стандарт предполагает рассмотрение только оценки затрат (то есть тарифов), некоторые из комментаторов в своих письмах по второму проекту для обсуждения по-прежнему выражали недопонимание по этому вопросу. В ответ Рабочая группа дополнительно переработала ряд разделов, чтобы прояснить, что стандарт не рассматривает такие соображения, как маркетинговые цели, конкуренция и правовые ограничения, которые могут влиять на цену.

Помимо вопроса о «тарифах в противопоставлении ценам», несколько комментаторов поставили под сомнение действительную равнозначность стоимости капитала для акционерных, взаимных и иных страховых организаций. После обстоятельного обсуждения Рабочая группа изменила формулировки стандарта, чтобы ориентировать специалиста-практика на оценку стоимости капитала как альтернативной (вменённой) стоимости и признать, что любая передача риска сопряжена с альтернативной стоимостью. Рабочая группа также объединила раздел 3.8 с разделом 3.2, чтобы указать, что стоимость капитала может различаться для разных поставщиков капитала в силу различия их рисковых характеристик и что такие различия играют роль при оценке стоимости капитала для конкретного поставщика капитала. (Подробное обсуждение комментариев и ответов Рабочей группы на них см. в приложении 2 к настоящему стандарту.)

Рабочая группа выражает признательность многим лицам, представившим письменные комментарии или участвовавшим в многочисленных обсуждениях предлагаемого стандарта на заседаниях CAS. Рабочая группа считает, что окончательный стандарт значительно выиграл от этого профессионального обсуждения.

В июле 1997 года ASB проголосовал за принятие окончательного стандарта.

Рабочая группа по норме доходности Комитета по страхованию ином, чем страхование жизни

Mark Whitman, Председатель David Appel, Claus S. Metzner, Robert A. Bailey, Michael J. Miller, Robert P. Butsic, Richard G. Woll, Steven G. Lehmann

Комитет по страхованию ином, чем страхование жизни, ASB

Michael A. LaMonica, Председатель Christopher S. Carlson, Karen F. Terry, Douglas J. Collins, Margaret W. Tiller, Anne Kelly, William J. VonSeggern, Steven G. Lehmann, Mark Whitman, Robert S. Miccolis

Совет по актуарным стандартам

Richard S. Robertson, Председатель Phillip N. Ben-Zvi, Roland E. King, Harper L. Garrett Jr., Daniel J. McCarthy, David G. Hartman, Alan J. Stonewall, Frank S. Irish, James R. Swenson

СТАНДАРТ АКТУАРНОЙ ПРАКТИКИ № 30

УЧЁТ НАДБАВОК НА ПРИБЫЛЬ И НЕПРЕДВИДЕННЫЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВА И СТОИМОСТИ КАПИТАЛА В УСТАНОВЛЕНИИ СТРАХОВЫХ ТАРИФОВ В ИМУЩЕСТВЕННОМ И ИНОМ (НЕ ОТНОСЯЩЕМСЯ К ЖИЗНИ) СТРАХОВАНИИ

СТАНДАРТ ПРАКТИКИ

Раздел 1. Назначение, сфера применения, перекрёстные ссылки и дата вступления в силу

1.1 Назначение — Согласно Положению о принципах установления страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании (Statement of Principles Regarding Property and Casualty Insurance Ratemaking; далее — Положение о принципах) Общества актуариев по страхованию иному, чем страхование жизни, страховые тарифы должны обеспечивать покрытие стоимости капитала посредством надбавок на прибыль от андеррайтинга и на непредвиденные обстоятельства. Настоящий стандарт практики содержит руководящие указания для актуариев по оценке стоимости капитала и оценке надбавок на прибыль от андеррайтинга и на непредвиденные обстоятельства.

1.2 Сфера применения — Настоящий стандарт практики применяется ко всем видам имущественного и иного (не относящегося к жизни) страхования. Настоящий стандарт также применяется к системам финансирования риска в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании, таким как самострахование, которые обеспечивают аналогичное покрытие. Ссылки в настоящем стандарте на передачу риска следует толковать как включающие системы финансирования риска, предусматривающие удержание риска вместо его передачи. Кроме того, как и в Положении о принципах, настоящий стандарт ограничивается определением тарифа как оценки будущих затрат и не рассматривает иные соображения, которые могут влиять на цену, такие как маркетинговые цели, конкуренция и правовые ограничения.

Если актуарий отступает от руководящих указаний, изложенных в настоящем стандарте, в целях соблюдения применимого права (законов, подзаконных актов и иных юридически обязательных актов) либо по любой другой причине, которую актуарий считает уместной, актуарию следует обратиться к разделу 4.

1.3 Перекрёстные ссылки — Когда настоящий стандарт ссылается на положения других документов, ссылка включает указанные документы в редакции, в которой они могут быть изменены или переизложены в будущем, а также любые заменяющие их документы под любым названием. Если какой-либо изменённый или переизложенный документ существенно отличается от первоначально упомянутого документа, актуарию следует учитывать руководящие указания настоящего стандарта в той мере, в какой они применимы и уместны.

1.4 Дата вступления в силу — Настоящий стандарт вступает в силу в отношении работы, выполненной после 1 декабря 1997 года.

Раздел 2. Определения

Приведённые ниже определения установлены для использования в настоящем стандарте актуарной практики.

2.1 Капитал — Средства, предназначенные для обеспечения исполнения обязательств по договорам страхования, сверх средств, обеспечивающих обязательства (резервы).

2.2 Надбавка на непредвиденные обстоятельства — Надбавка на ожидаемые расхождения (при их наличии) между оценённой величиной затрат и средней фактической величиной затрат, которые не могут быть устранены изменениями в иных компонентах процесса установления тарифов.

2.3 Стоимость капитала — Норма доходности, которую капитал, как можно ожидать, мог бы заработать в альтернативных инвестициях эквивалентного риска; также именуется альтернативной (вменённой) стоимостью.

2.4 Страховые денежные потоки — Средства от страховых премий и прочего (не относящегося к инвестициям) дохода от страховой деятельности, а также выплаты по убыткам, расходам и дивидендам страхователям. Соответствующие налоги на прибыль учитываются, когда анализ проводится на посленалоговой основе.

2.5 Страховой риск — Степень, в которой уровень или сроки фактических страховых денежных потоков, вероятно, будут отличаться от ожидаемых страховых денежных потоков.

2.6 Инвестиционный доход — Поступления (помимо возврата основной суммы), полученные от инвестирования активов, за вычетом инвестиционных расходов. Соответствующие налоги на прибыль учитываются, когда анализ проводится на посленалоговой основе.

2.7 Инвестиционный доход от страховой деятельности — Доход, связанный с инвестированием страховых денежных потоков. (Иногда именуется инвестиционным доходом на средства, предоставленные страхователями.)

2.8 Инвестиционный риск — Степень, в которой уровень или сроки фактических инвестиционных поступлений, вероятно, будут отличаться от ожидаемых.

2.9 Леверидж — Мера относительной величины риска, которому подвержен капитал, обычно выражаемая как отношение показателя подверженности риску (такого как премия или обязательства) к величине капитала.

2.10 Операционная прибыль — Сумма прибыли от андеррайтинга, прочего (не относящегося к инвестициям) дохода от страховой деятельности и инвестиционного дохода от страховой деятельности. Соответствующие налоги на прибыль учитываются, когда анализ проводится на посленалоговой основе.

2.11 Тариф — Оценка ожидаемого значения будущих затрат.

2.12 Совокупная доходность — Сумма операционной прибыли и инвестиционного дохода на капитал, обычно после уплаты налогов на прибыль, часто выражаемая в процентах.

2.13 Расходы по андеррайтингу — Все расходы, за исключением убытков, расходов на урегулирование убытков, инвестиционных расходов, дивидендов страхователям и налогов на прибыль.

2.14 Прибыль от андеррайтинга — Премии за вычетом убытков, расходов на урегулирование убытков, расходов по андеррайтингу и дивидендов страхователям.

2.15 Надбавка на прибыль от андеррайтинга — Надбавка на прибыль от андеррайтинга в актуарно рассчитанном тарифе, обычно выражаемая как процент от тарифа.

Раздел 3. Анализ вопросов и рекомендуемые практики

3.1 Оценка стоимости капитала и надбавки на прибыль от андеррайтинга — Тарифы в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании должны обеспечивать покрытие всех ожидаемых затрат, включая надлежащую стоимость капитала, связанную с конкретной передачей риска. Покрытие этой стоимости капитала может быть обеспечено путём её оценки и преобразования в надбавку на прибыль от андеррайтинга с учётом левериджа и инвестиционного дохода. В качестве альтернативы актуарий может разработать надбавку на прибыль от андеррайтинга и проверить эту надбавку на прибыль на согласованность со стоимостью капитала. Актуарий вправе использовать любой надлежащий метод при условии, что такой метод согласуется с соображениями, изложенными в настоящем стандарте.

В силу исторических и практических причин в настоящем стандарте раздельно рассматриваются надбавка на прибыль от андеррайтинга, инвестиционный доход от страховой деятельности и инвестиционный доход на капитал. Актуарию следует учитывать, что оценка того, надлежащим ли образом учтена стоимость капитала, не обязательно требует таких разграничений.

3.2 База для оценок стоимости капитала — При оценке стоимости капитала актуарию следует учитывать взаимосвязь между риском и доходностью. Методы, используемые для оценки стоимости капитала, должны отражать риски, присущие рассматриваемой передаче риска. Эти риски могут включать страховые, инвестиционные, инфляционные и регуляторные риски, а также диверсификацию, структуру задолженности, леверидж, перестрахование, структуру рынка и иные надлежащие аспекты социальной, экономической и правовой среды.

Таким образом, стоимость капитала, вероятно, будет различаться у разных страховщиков. Актуарию следует признавать, что капитал, необходимый для обеспечения любой передачи риска, имеет альтернативную (вменённую) стоимость независимо от источника капитала или структуры страховщика.

3.3 Оценки будущих затрат — Поскольку все компоненты тарифа должны представлять собой оценки будущих затрат, связанных с передачей риска в течение предстоящего периода времени, к которому применяется тариф, затраты на капитал, инвестиционный доход, налоги на прибыль, денежные потоки и факторы левериджа, используемые при расчёте надбавки на прибыль, должны основываться на ожидаемых будущих значениях.

3.4 Параметры передачи риска — Актуарию следует признавать, что стоимость капитала, связанная с отдельной передачей риска, может различаться в зависимости от конкретных параметров такой передачи. В той мере, в какой франшизы, планы дивидендов или возврата премии, перестрахование и т. п. влияют на риск страховщика, могут изменяться стоимость капитала и величина капитала, необходимого для обеспечения операции.

3.5 Инвестиционный доход — Актуарию следует учитывать два элемента инвестиционного дохода: инвестиционный доход от страховой деятельности и инвестиционный доход на капитал.

Актуарию следует оценивать инвестиционный риск, поскольку величина и стоимость капитала должны отражать инвестиционный риск, а также риск, связанный со страховыми денежными потоками. Инвестиционный риск охватывает стоимость дефолта, риск реинвестирования и иную инвестиционную неопределённость. Такие риски могут приводить к существенно иной доходности, нежели заявленная норма доходности.

Актуарий может использовать любой из нескольких общих подходов для оценки инвестиционного дохода при условии, что допущения являются разумными (обоснованными) и надлежащими. Используемые нормы инвестиционной доходности должны быть надлежащими для структуры денежных потоков, связанной с рассматриваемыми видами покрытия. Если для прогнозирования инвестиционного дохода используются исторические данные балансового отчёта и денежных потоков, такие данные должны быть скорректированы для представления будущего инвестиционного дохода от соответствующих видов покрытия.

Актуарий может использовать любой из ряда методов признания инвестиционного дохода от страховой деятельности. Два таких подхода приведены ниже:

a. Методы, оценивающие инвестиционный доход на основе прогнозируемых страховых денежных потоков. Страховые денежные потоки прогнозируются для каждого будущего периода, и ожидаемая норма инвестиционной доходности, надлежащая для каждого будущего периода, применяется к страховому денежному потоку за этот период. Нормы инвестиционной доходности должны быть надлежащими для структуры денежных потоков, связанной с рассматриваемыми видами покрытия.

b. Методы, применяющие ожидаемую норму инвестиционной доходности к активам, представляющим обязательства по убыткам, расходам на урегулирование убытков и незаработанной премии за вычетом сальдо расчётов с агентами и предоплаченных расходов. Если используются исторические соотношения «обязательства — премия», их следует скорректировать для отражения ожидаемых будущих соотношений между обязательствами и премиями. Актуарию следует также учитывать, например, влияние роста, изменений ожидаемой структуры убытков или расходов и влияние отсроченного получения инвестиционного дохода. Выбранная норма инвестиционной доходности должна представлять ожидаемую инвестиционную доходность страховщика в течение периода, когда тарифы, как ожидается, будут действовать.

3.6 Налоги на прибыль — В той мере, в какой налоги на прибыль не включены в надбавку на расходы, актуарию следует использовать надбавки на ожидаемые налоги на прибыль, согласующиеся с прибылью, ожидаемой от оцениваемой страховой операции.

3.7 Надбавка на непредвиденные обстоятельства — Актуарию следует включить надбавку на непредвиденные обстоятельства, если допущения, используемые в процессе установления тарифов, дают оценки затрат, которые, как ожидается, не будут равны средней фактической величине затрат, и если это расхождение не может быть устранено изменениями в иных компонентах процесса установления тарифов.

Хотя оценённые затраты предполагаются равными средней фактической величине затрат на протяжении времени, расхождения между оценённой и фактической величиной затрат на передачу риска следует ожидать в любом отдельно взятом году. Если расхождение носит устойчивый характер, его следует отражать в расчётах при установлении тарифов в виде надбавки на непредвиденные обстоятельства. Надбавка на непредвиденные обстоятельства не предназначена для измерения изменчивости результатов и в силу этого не предполагается к получению в качестве прибыли.

3.8 Использование различных баз — Стоимость капитала может быть выражена как процент от капитала, процент от активов, процент от премии или иная надлежащая база. Актуарий вправе выбрать любую такую надлежащую базу. Актуарии могут использовать различные базы, которые могут быть преобразованы из одной в другую. Независимо от того, какая база используется для отражения стоимости капитала, актуарию следует чётко обозначить используемую базу и документировать соответствующие допущения.

3.9 Правила учёта при сопоставлении стоимости капитала — Правила учёта, применяемые в рамках любой модели, должны быть внутренне согласованными. При сопоставлении одной отрасли с другой актуарию следует вносить любые необходимые корректировки, с тем чтобы стоимость капитала отраслей с различными методами учёта могла быть надлежащим образом сопоставлена.

Раздел 4. Сообщения и раскрытие информации

4.1 Конфликт с законом или нормативным актом — Если закон или нормативный акт противоречит положениям настоящего стандарта, актуарию следует разработать тариф в соответствии с законом или нормативным актом и раскрыть любое существенное расхождение между так разработанным тарифом и актуарно определённым тарифом клиенту или работодателю.

4.2 Документирование — Актуарию следует руководствоваться положениями Стандарта актуарной практики КПА № 9 (ASOP No. 9) «Документирование и раскрытие информации при установлении тарифов, формировании резервов убытков и оценках в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании».

4.3 Раскрытие информации — Актуарию следует включить нижеследующее, в применимых случаях, в актуарное сообщение:

a. в дополнение к раскрытию, предусмотренному разделом 4.1, раскрытие согласно разделу 4.2 Стандарта актуарной практики КПА № 41 (ASOP No. 41) «Актуарные сообщения», если какое-либо существенное допущение или метод было предписано применимым правом (законами, подзаконными актами и иными юридически обязательными актами);

b. раскрытие согласно разделу 4.3 Стандарта актуарной практики КПА № 41 (ASOP No. 41), если актуарий заявляет об использовании сведений других источников (опоре на сведения) и тем самым снимает с себя ответственность за любое существенное допущение или метод, выбранные стороной, отличной от актуария; и

c. раскрытие согласно разделу 4.4 Стандарта актуарной практики КПА № 41 (ASOP No. 41), если, по профессиональному суждению актуария, актуарий иным образом существенно отступил от руководящих указаний настоящего стандарта (ASOP).

Приложение 1

Предпосылки и текущие практики

Примечание: настоящее приложение приводится в информационных целях, но не является частью стандарта практики.

Предпосылки

Исторические процедуры — До 1970-х годов было распространённой практикой включать в расчёты тарифов стандартную надбавку на прибыль от андеррайтинга и непредвиденные обстоятельства в размере 2,5 % для страхования компенсации работникам и 5 % для иных видов имущественного и иного (не относящегося к жизни) страхования (6 % для некоторых видов имущественного страхования). Эти надбавки не отражали инвестиционный доход в явном виде, поскольку в то время существовало общее согласие в том, что эти стандартные надбавки неявно отражают инвестиционный доход и страховой риск разумным (обоснованным) образом. Однако экономические и структурные изменения в страховой отрасли с течением времени стали приводить к явному учёту инвестиционного дохода при расчёте страховых тарифов.

Исторические вопросы — Ряд вопросов исторически сопровождал разработку и оценку надбавок на прибыль от андеррайтинга и на непредвиденные обстоятельства: (1) как измерить риск и отразить его в надбавке на прибыль от андеррайтинга, (2) как или следует ли измерять любое систематическое отклонение от ожидаемых затрат и отражать его в надбавке на непредвиденные обстоятельства, (3) какие правила учёта следует использовать для измерения страховой доходности и её сопоставления с доходностью в других отраслях, (4) как или следует ли распределять инвестиционный доход и капитал и (5) как соотносить надбавки на прибыль от андеррайтинга в тарифах со стоимостью капитала.

Роль капитала — Капитал играет несколько ролей в страховой операции, включая обеспечение первоначальных вложений в материальные объекты и оборудование и обеспечение оборотного капитала. Однако основная роль состоит в обеспечении исполнения обязательств по договорам страхования сверх средств, обеспечивающих обязательства (резервы).

Капитал имеет ценность, и его использование сопряжено со стоимостью. Эта стоимость представляет собой ожидаемую доходность, которую капитал мог бы заработать в альтернативных инвестициях эквивалентного риска. Судебные решения, касающиеся стоимости капитала и надбавок на прибыль (см., например, Federal Power Commission v. Hope Natural Gas, 320 U.S. 591 (1944)), служат предпосылкой и источником определений для установления стоимости капитала в условиях регулирования. (Ссылка на судебную практику США приводится по тексту источника.)

Роль надбавки на прибыль от андеррайтинга — Надбавка на прибыль от андеррайтинга вместе со всеми иными компонентами затрат и доходов, как они определены в разделе 2.12, обеспечивает лицу, принимающему риск, ожидаемую совокупную доходность для покрытия стоимости капитала.

Роль надбавки на непредвиденные обстоятельства — Распространённым допущением, лежащим в основе установления тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании, является то, что ожидаемые затраты, включённые в расчёты тарифов, будут равны фактическим затратам в долгосрочной перспективе. Если это не так и ожидаемое расхождение не может быть явно отнесено к конкретному компоненту тарифа (и тем самым устранено), то это расхождение учитывается в процессе установления тарифов путём включения надбавки на непредвиденные обстоятельства.

Текущие практики

Метод, обычно используемый для разработки или проверки надбавки на прибыль от андеррайтинга в страховых тарифах, состоит в оценке стоимости капитала и преобразовании этой стоимости в надбавку на прибыль от андеррайтинга. Некоторые методы, используемые в настоящее время для оценки стоимости капитала, и финансовые модели для соотнесения этой стоимости с надбавкой на прибыль от андеррайтинга описаны ниже.

Надбавки на прибыль от андеррайтинга также могут разрабатываться с использованием моделей, которые не соотносят стоимость капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга напрямую. Некоторые из этих моделей также описаны ниже.

Включение той или иной модели в настоящее приложение не следует толковать как её одобрение, а скорее как признание того, что такая модель используется. Некоторые применения этих моделей могут не согласовываться с разделом 3 настоящего стандарта.

Оценка стоимости капитала — Для оценки стоимости капитала используется несколько методов. К ним относятся, помимо прочего, следующие:

  1. Модель сопоставимой доходности (Comparable Earnings Model) — Модель сопоставимой доходности используется для анализа исторической доходности на собственный капитал по организациям или отраслям сопоставимого риска. Стоимость капитала соотносится со средней нормой доходности за исторический период.

  2. Модель дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash Flow Model) — Одна из форм модели дисконтированных денежных потоков (DCF), модель дисконтирования дивидендов, используется для анализа текущих цен и уровней дивидендов публично обращающихся ценных бумаг, по которым выплачиваются дивиденды. Стоимость капитала рассчитывается как сумма ожидаемой дивидендной доходности первого года и ожидаемого годового темпа роста дивидендов.

  3. Модель премии за риск (Risk Premium Model) — Модель премии за риск используется для анализа разброса доходности инвестиций различного риска. Стоимость капитала оценивается как сумма ожидаемой доходности эталонной инвестиции и маржи (запаса), отражающей относительный риск. Одна из широко используемых форм анализа премии за риск известна как модель ценообразования капитальных активов (capital asset pricing model, CAPM), в которой эталонной ценной бумагой является безрисковая казначейская ценная бумага, а маржа за риск определяется с использованием меры риска, известной как бета и определяемой как ковариация доходности инвестиции с доходностью рынков капитала в целом.

Соотнесение стоимости капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга — В настоящем разделе описываются различные модели, используемые в настоящее время в отношении соотнесения стоимости капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга.

  1. Модели, непосредственно разрабатывающие надбавку на прибыль от андеррайтинга, приведены ниже:

    a. Модель чистой приведённой стоимости (Net Present Value Model) — Модель чистой приведённой стоимости (NPV) используется для дисконтирования оценённого чистого денежного потока к поставщику капитала по ставке, равной стоимости капитала. Для целей этих расчётов чистый денежный поток определяется как остаточные суммы денежных средств, поступающие на счёт собственного капитала и с него после исполнения всех обязательств по полисам. Чистый денежный поток отражает сроки каждого из отдельных денежных потоков, включая привлечение и высвобождение капитала в обеспечение страховой операции. Модель внутренней нормы доходности (IRR), частное применение общей модели NPV, использует итерационный метод для расчёта нормы (норм) доходности, которая обнуляет чистую приведённую стоимость входящих и исходящих денежных потоков по передаче риска.

    b. Иные дисконтирующие модели (Other Discounting Models) — Иные дисконтирующие модели могут использоваться для оценки приведённой стоимости отдельных денежных потоков от страховой операции. Приведённая стоимость премии и прочего (не относящегося к инвестициям) дохода до прибыли приравнивается к приведённой стоимости соответствующих убытков, расходов, дивидендов страхователям и налогов на прибыль. Приведённые стоимости оцениваются с использованием надлежащих перспективных норм инвестиционной доходности. К приведённой стоимости премии может быть добавлена маржа (запас), с тем чтобы маржа плюс ожидаемый инвестиционный доход на капитал генерировали посленалоговую доходность, которая при делении на требуемый капитал равна стоимости капитала.

    c. Модель совокупных финансовых потребностей (Total Financial Needs Model) — Модели совокупных финансовых потребностей используются для разработки надбавки на прибыль от андеррайтинга таким образом, чтобы сумма прибыли от андеррайтинга, прочего (не относящегося к инвестициям) дохода, инвестиционного дохода от страховой деятельности и инвестиционного дохода на капитал после налогов на прибыль равнялась стоимости капитала. Каждый из этих компонентов количественно определяется в явном виде.

  2. Модели, которые не соотносят стоимость капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга напрямую, приведены ниже:

    a. Модель «Штата X» (State X Model) — Модель «Штата X» (первоначально появившаяся в некоторых тарифных заявлениях Insurance Services Office, Inc. как метод «Штата X») используется для оценки инвестиционного дохода от страховой деятельности. Метод сам по себе не позволяет разработать совокупную доходность или надбавку на прибыль; он используется лишь для разработки одного компонента совокупной нормы доходности — оценённого инвестиционного дохода от страховой деятельности.

    b. Модель чистой приведённой стоимости с поправкой на риск (Risk Adjusted Net Present Value Model) — Модель чистой приведённой стоимости с поправкой на риск (RANPV) используется для оценки приведённой стоимости страховых денежных потоков с поправкой на риск. Каждый из потоков анализируется на предмет присущего ему риска, и достижимая в иных условиях перспективная норма инвестиционной доходности корректируется на компонент риска до расчёта приведённой стоимости. С использованием модели RANPV премия рассчитывается напрямую, так что приведённая с поправкой на риск стоимость премии и прочего (не относящегося к инвестициям) дохода равна приведённой с поправкой на риск стоимости убытков, расходов, дивидендов страхователям и соответствующих налогов на прибыль. Ожидаемая прибыль от андеррайтинга в составе премии может быть выведена из модели RANPV путём суммирования всех компонентов с использованием их недисконтированных значений.

    c. Модель потребности в росте (Growth Requirement Model) — Модель потребности в росте используется для установления уровня нераспределённой прибыли исходя из ожидаемого будущего темпа роста организации или отрасли.

    d. Дополнительные модели (Additional Models) — К иным моделям, которые не соотносят стоимость капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга напрямую, относятся модели ценообразования опционов, модели арбитражного ценообразования, модели на основе теории разорения, модели на основе теории полезности и модели стоимости для акционеров.

Разработка и оценка надбавки на непредвиденные обстоятельства — На практике надбавки на непредвиденные обстоятельства разрабатывались с использованием методов, измеряющих расхождения между ожидаемой и фактической величиной затрат.

Приложение 2

Комментарии ко второму проекту для обсуждения 1996 года и ответы Рабочей группы

Вторая редакция настоящего стандарта была опубликована для рассмотрения в августе 1996 года со сроком представления комментариев до 2 декабря 1996 года. Было получено десять комментариев в письменной форме, которые были тщательно рассмотрены Рабочей группой по норме доходности Комитета по страхованию ином, чем страхование жизни, ASB. Ниже кратко изложены значимые вопросы и замечания, содержащиеся в письменных комментариях; они напечатаны обычным шрифтом. Ответы Рабочей группы приведены полужирным шрифтом.

Общие замечания

Из десяти комментариев в письменной форме, полученных по второму проекту для обсуждения, большинство замечаний были положительными. Даже те комментаторы, которые представили предложения по изменениям, по-видимому, были удовлетворены общим направлением, выбранным Рабочей группой при разработке второго проекта для обсуждения. Образцы такого удовлетворения были обнаружены в таких комментариях, как: «Полагаю, это пример того типа стандартов, которые профессия должна разрабатывать», «настоящий проект представляет собой общее улучшение по сравнению с первоначальным проектом для обсуждения» и «[Рабочая группа] приложила немалые усилия к тщательному определению многих важнейших понятий, которые сегодня в наших стандартах опущены». Большинство предложений по пересмотру текста были направлены на дальнейшее прояснение понятий, уже присутствующих во втором проекте для обсуждения.

Вместе с тем из комментариев было также очевидно, что некоторое недопонимание по-прежнему сохраняется вокруг вопроса «тарифа в противопоставлении цене». Например, один комментатор полагает, что стандарт не должен ограничивать актуарную практику в установлении надбавок на прибыль, которые являются либо явными, либо неявными в фактических ценах на рынке. Комментатор далее поднимает потенциальные правовые вопросы в случае, если актуарная профессия станет ограничивать актуарную практику в этой области. Рабочая группа согласна с комментатором в том, что стандарт не применяется к окончательным (рыночным) ценам — стандарт целиком сосредоточен на оценке затрат. По существу Рабочая группа последовательно и осознанно сосредоточивалась на затратах (а не на ценах) в своих обсуждениях, учитывая правовую среду, и получала компетентные правовые консультации в надлежащих случаях.

Комментатор также ставит под сомнение, существует ли в настоящее время консенсус относительно приемлемой актуарной практики в этой области. Рабочая группа считает, что такой консенсус существует и воплощён в стандарте. Действующая программа, на которой основаны актуарные экзамены, является одним из показателей существования консенсуса. Обширные презентации и обсуждения предлагаемого стандарта на заседаниях и семинарах Общества актуариев по страхованию иному, чем страхование жизни (CAS), являются ещё одним указанием на существование такого консенсуса.

Раздел 1. Назначение, сфера применения и дата вступления в силу

Раздел 1.1, Назначение — Один комментатор счёл, что использование выражения «включать стоимость капитала» (include the cost of capital) в первом предложении этого раздела подразумевает, что Положение о принципах установления страховых тарифов в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании CAS требует включения в тарифы явной надбавки на стоимость капитала. Рабочая группа переработала текст, заменив «включать» (include) на «обеспечивать покрытие» (provide for), чтобы более точно соответствовать её пониманию Положения о принципах.

Раздел 1.2, Сфера применения — Рабочая группа переработала этот раздел, чтобы более чётко разграничить тариф и цену. Кроме того, Рабочая группа добавила формулировки, поясняющие, что стандарт применяется к системам финансирования риска в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании, таким как самострахование.

Раздел 2. Определения

Раздел 2.2, Надбавка на непредвиденные обстоятельства — Один комментатор предложил уточнить формулировку в этом разделе, отметив, что, помимо количественного определения, надбавка на непредвиденные обстоятельства может обеспечиваться иными способами. Рабочая группа переформулировала раздел, сделав его более согласованным с разделом 3.7. Другой комментатор поставил под сомнение отсутствие в определении учёта потенциальной дисперсии результатов. Рабочая группа не расширила определение, поскольку считает, что надбавка на прибыль более уместно должна отражать дисперсию результатов.

Раздел 2.3, Стоимость капитала — Два комментатора предложили изменения. Один предложил включить в определение конкретные компоненты; второй предложил определять стоимость капитала как стоимость капитала, желаемую поставщиком капитала. Рабочая группа не изменила определение, поскольку раздел 3.2 ссылается на ряд факторов, влияющих на стоимость капитала. Вместе с тем Рабочая группа переработала раздел 3.2, включив дополнительные пояснительные формулировки, и считает, что эти изменения раздела 3.2 учитывают вопросы, поднятые вторым комментатором.

Раздел 2.4, Страховые денежные потоки — Один комментатор предложил изменить заголовок этого раздела на «Чистые страховые денежные потоки» (Net Insurance Cash Flows), а другой предложил ссылаться на учёт налогов напрямую, а не косвенно. Рабочая группа изменила формулировку, чтобы пояснить, что прочий (не относящийся к инвестициям) доход поступает от страховой деятельности. Переработанный раздел 2.4 также представляет компоненты страхового денежного потока в виде элементов перечня, чтобы избежать видимости расчёта, и прямо ссылается на учёт налогов на прибыль.

Раздел 2.6, Инвестиционный доход — Два комментатора предложили уточнить формулировку в отношении учёта налогов на прибыль. Рабочая группа приняла предложения, а также применила согласованную формулировку в разделах 2.4 и 2.10.

Раздел 2.8, Инвестиционный риск — Два комментатора указали на несогласованность в использовании терминов «поступления» (proceeds) и «доход» (income) в иных определениях. Рабочая группа уточнила текст, последовательно используя термин «поступления».

Раздел 2.10, Операционная прибыль, и Раздел 2.13, Прибыль от андеррайтинга (теперь разделы 2.10, Операционная прибыль; 2.13, Расходы по андеррайтингу; и 2.14, Прибыль от андеррайтинга) — Три комментатора поставили под сомнение использование терминов «включаемые» (или «исключаемые») в этих определениях. Также возникло некоторое недопонимание относительно того, какие статьи расходов включены в термин «расходы». После тщательного рассмотрения и обсуждения комментариев Рабочая группа внесла изменения в эти определения и добавила новый раздел (2.13, Расходы по андеррайтингу). Намерение комментаторов было учтено в трёх определениях, и Рабочая группа считает, что эти изменения достигают предложенной ясности и согласованности. Эти определения согласуются с категориями, используемыми в отчёте о финансовых результатах по андеррайтингу и инвестициям в типовой форме годовой отчётности Национальной ассоциации страховых комиссаров (NAIC) для страховщиков в имущественном и ином (не относящемся к жизни) страховании. В частности, определение прибыли от андеррайтинга согласуется с определением чистого результата (прибыли или убытка) от андеррайтинга из типовой формы отчётности NAIC.

Раздел 2.12, Совокупная доходность — Один комментатор предложил включить в определение некоторые примеры обычно используемых баз совокупной доходности. Рабочая группа не внесла каких-либо изменений, поскольку считает, что определение ясно в его текущем изложении.

Раздел 3. Анализ вопросов и рекомендуемые практики

Раздел 3.1, Оценка стоимости капитала и надбавки на прибыль от андеррайтинга — Один комментатор предложил изменить начало третьего предложения этого раздела с «Аналогичным образом» (Similarly) на «В качестве альтернативы» (Alternatively). Рабочая группа внесла это изменение.

Раздел 3.2, База для оценок стоимости капитала — Один комментатор предложил во втором предложении заменить выражение «хозяйственная деятельность» (business activity) на «передача риска» (risk transfer). Рабочая группа внесла это изменение. Другой комментатор предложил добавить валютный риск в перечень включённых рисков и отметил, что перечень может быть истолкован как «ограничивающий или как контрольный список конкретных требований». Рабочая группа не согласна. Поскольку типы рисков, подлежащих учёту, многочисленны и разнообразны, Рабочая группа считает необходимым привести разумный (обоснованный) набор примеров. Формулировка стандарта (то есть «Эти риски могут включать») чётко указывает, что перечень не является исчерпывающим.

Другой комментатор предложил перенести ссылку на дело Hope Natural Gas в раздел предпосылок, то есть в приложение 1. Рабочая группа согласна и соответственно перенесла ссылку (см. раздел под названием «Роль капитала»).

Следует также отметить, что в раздел 3.2 был добавлен новый абзац (см. обсуждение ниже относительно комментариев, полученных по разделу 3.8).

Раздел 3.3, Оценки будущих затрат — Несколько комментаторов не согласились с тем, что затраты на капитал должны основываться на ожидаемых будущих значениях, поскольку эти затраты зависят от риска или изменчивости, которым они подвержены. Рабочая группа согласна с тем, что риск или изменчивость являются элементом затрат на капитал. Риск или изменчивость надлежащим образом учитываются при выведении ожидаемого значения; следовательно, изменение используемой формулировки не требуется.

Раздел 3.4, Разделение риска (теперь под названием «Параметры передачи риска») — Один комментатор предложил изменить заголовок этого раздела, отметив, что страхование является механизмом передачи риска, а не механизмом разделения риска. Этот комментатор также предложил альтернативную формулировку для прояснения ролей двух основных сторон страховой операции: страхователя (застрахованного) и страховщика. Рабочая группа согласна с комментатором и переписала раздел, чтобы указать, что стоимость капитала может различаться в зависимости от конкретных параметров передачи риска.

Другой комментатор отметил, что франшизы, лимиты и т. п. влияют на структуру передачи риска, а не на вовлечённые стороны. Рабочая группа согласна с тем, что эти факторы влияют на структуру передачи риска, и считает, что переработанная формулировка учитывает этот вопрос.

Раздел 3.5, Инвестиционный доход — Один комментатор предложил переработанное второе предложение во втором абзаце следующим образом: «Инвестиционный риск включает оценённую стоимость дефолта и риск реинвестирования по активам, связанным с предлагаемой операцией, поскольку такие затраты могут приводить к существенно иной доходности, нежели заявленная норма доходности». Рабочая группа согласна с комментатором и изменила текст, сделав его в значительной степени аналогичным предложенной редакции.

Этот же комментатор также предложил переработать пункт (b), добавив удержание бизнеса в качестве предмета для рассмотрения актуарием. Рабочая группа согласна с тем, что удержание бизнеса может быть соображением, подлежащим рассмотрению, однако стандарт не предполагает предоставления исчерпывающего перечня соображений. Выражение «например» было добавлено для пояснения, что раздел не содержит полного перечня.

Раздел 3.6, Налоги на прибыль — Один комментатор предложил добавить следующее предложение: «Налоговое положение принимающей риск организации, такое как переносимые на будущее налоговые убытки и альтернативные минимальные налоги, также может иметь значение для принятия или отклонения предлагаемой передачи риска». Рабочая группа не согласна с этим предложением, поскольку считает, что оно затрагивает соображения, не относящиеся к денежным потокам по передаваемым рискам. Поэтому изменение не было внесено.

Раздел 3.7, Надбавка на непредвиденные обстоятельства — Один комментатор предложил добавить предложение о том, что актуарий не обязан явно выделять надбавку на непредвиденные обстоятельства отдельно от надбавки на прибыль и что надбавка на непредвиденные обстоятельства не предназначена в качестве маржи (запаса) на риск катастрофических событий. Рабочая группа считает, что определение надбавки на непредвиденные обстоятельства ясно даёт понять, что она не является маржой (запасом) на риск катастрофических событий. Рабочая группа не согласна с тем, что надбавка на непредвиденные обстоятельства может неявно объединяться с надбавкой на прибыль, поскольку эти две надбавки явно различны и обе подлежат явному определению.

Другой комментатор предложил, что использование и значение надбавки на непредвиденные обстоятельства неясны и нуждаются в уточнении в стандарте. Рабочая группа считает, что с учётом уточняющих изменений, внесённых во второй абзац этого раздела, стандарт адекватно разъясняет использование надбавки на непредвиденные обстоятельства в качестве корректирующего фактора, когда процесс установления тарифов давал в прошлом и, как ожидается, будет давать в будущем оценки затрат, не равные средней фактической величине затрат.

Раздел 3.8, Структура страховщика — Этот раздел второго проекта для обсуждения касался структуры страховщика, такой как акционерная, взаимная и т. п. Несколько комментаторов выразили обеспокоенность тем, что требования поставщиков капитала должны учитываться при рассмотрении стоимости страхового продукта и что неакционерные организации могут иметь требования, отличные от требований акционерных компаний. Один комментатор, в частности, предложил проводить более значимое различие между стоимостью капитала и желаемой доходностью на капитал. Рабочая группа переписала текст этого раздела, чтобы сделать больший акцент на экономическом понятии альтернативной (вменённой) стоимости, которое относится конкретно к ценности капитала в его следующем наилучшем альтернативном использовании. Согласно этому определению, надлежащая стоимость капитала — это доходность, которую капитал мог бы заработать в альтернативной инвестиции эквивалентного риска. Рабочая группа не считает, что эта величина различается в зависимости от структуры собственности (то есть акционерной, взаимной или иной) страховщика как таковой. Вместе с тем, как обсуждается в разделе 3.4, оценка актуарием стоимости капитала должна отражать характеристики передачи риска, которые могут возникать в силу структуры собственности (как, например, доступность дивидендов страхователям). Следует также отметить, что текст этого раздела был перенесён в раздел 3.2 для повышения ясности.

Один комментатор, поставивший под сомнение раздел 3.8, также пожелал добавить в стандарт новый раздел, который гласил бы следующее:

Некоторые из моделей, используемых для оценки надбавки на прибыль от андеррайтинга, также позволяют актуарию ранжировать потенциальные мероприятия по передаче риска. Актуарий должен быть готов ранжировать риск в сопоставлении с вознаграждением (совокупной доходностью от андеррайтинга и от инвестиционного дохода) для различных сценариев, связанных с распределением капитала на определённый вид страхования или конкретный продукт.

Обоснование комментатором этого предложения состоит в том, что «актуарий будущего нередко может призываться оценивать не только вознаграждение (совокупную доходность от распределения капитала на определённый вид страхования или конкретный продукт) и не только связанный риск, но также ранжировать несколько сценариев «риск/вознаграждение» для клиента или работодателя». Рабочая группа согласна с тем, что актуарию может быть предложено оценивать и ранжировать различные сценарии «риск/вознаграждение» для клиента или работодателя. Однако Рабочая группа полагает, что, хотя это неявно присуще роли, которую играет актуарий, данный вопрос выходит за пределы сферы применения стандарта.

Приложение 1 — Предпосылки и текущие практики

Роль надбавки на прибыль от андеррайтинга — Один комментатор счёл ссылки на «все иные компоненты затрат и доходов» слишком расплывчатыми. Рабочая группа согласна с тем, что эта ссылка не является точной, однако следующая часть предложения отсылает к «совокупной [норме] доходности», которая точно определена в разделе 2.12. Следовательно, изменение не было внесено.

Оценка стоимости капитала — Один комментатор предложил добавить вводное выражение в скобках «(как правило, безрисковая инвестиция)» к описанию модели премии за риск (во втором предложении пункта (3), после выражения «эталонная инвестиция»). Рабочая группа не согласна с этим изменением. В типичной (вероятно, наиболее распространённой) реализации метода премии за риск эталонной ценной бумагой является долгосрочная облигация коммунального предприятия, которая не является безрисковой. Таким образом, второе предложение оставлено без изменения. Вместе с тем Рабочая группа изменила следующее предложение так: «Одна из широко используемых форм анализа премии за риск известна как модель ценообразования капитальных активов (CAPM), в которой эталонной ценной бумагой является безрисковая казначейская ценная бумага, а маржа за риск определяется…». Это правильно отражает, что в варианте CAPM анализа премии за риск эталонная ценная бумага является безрисковой.

Соотнесение стоимости капитала с надбавкой на прибыль от андеррайтинга — Один комментатор выразил обеспокоенность относительно использования единственного числа «ставка» (rate) в последнем предложении раздела, в котором обсуждается модель чистой приведённой стоимости, а другой предложил альтернативную формулировку для ясности в определении модели IRR. Рабочая группа заменила «ставка» (rate) на «ставка(и)» (rate(s)) и приняла предложенную формулировку, чтобы отметить, что IRR рассчитывает норму (нормы) доходности путём обнуления чистой приведённой стоимости входящих и исходящих денежных потоков по передаче риска.

Рабочая группа благодарит всех, кто нашёл время и приложил усилия для написания комментариев в письменной форме. Полученные материалы оказались полезными при разработке окончательного стандарта.