Baden-Baden 2026: E+S Rück видит окно роста в структурированном перестраховании и частотной защите при строгом андеррайтинге

В ходе международного перестраховочного симпозиума Baden-Baden Reinsurance Meeting 2026 (18–22 октября) руководство компании E+S Rückversicherung AG (германской дочерней структуры концерна Hannover Re) озвучило стратегическую позицию перед возобновлением договоров на 1 января 2027 года (1/1 renewals). Ключевые заявления сделал Торстен Штайнманн (Thorsten Steinmann), генеральный директор E+S Rück и член исполнительного совета (Executive Board) Hannover Re, отвечающий за рынки континентальной Европы.

Выступление E+S Rück обозначило важный перелом в дискуссиях между цедентами и перестраховщиками. После жестких заявлений Munich Re о категорическом отказе снижать точки прикрепления и аналитики Marsh Re о падении доли участия перестраховщиков в глобальных убытках до 12%, группа Hannover Re предложила конструктивный актуарный механизм решения проблемы через структурированные контракты.

Рост спроса на защиту от частотных убытков после подъема точек прикрепления

Торстен Штайнманн констатировал, что рынок подошел к новому этапу зрелости в оценке удержания рисков:

• Адаптация к повышенным франшизам: Начиная с 2023 года цеденты в Германии и континентальной Европе были вынуждены принять на себя значительно более высокие пороги входа в катастрофические программы (attachment points). Благодаря нескольким годам сдержанной катастрофической убыточности большинство первичных страховщиков успешно абсорбировали этот уровень;
• Накопление вторичных климатических рисков: Однако череда локальных градобитий, паводков и штормов продемонстрировала уязвимость финансовых результатов. Первичные страховщики несут на собственном балансе до 88% совокупных страховых выплат, что создает неприемлемую амплитуду колебаний коэффициента комбинированной убыточности;
• Поиск альтернативных механизмов: В преддверии января 2027 года клиенты массово запрашивают защиту от кумуляции частотных событий (frequency protection) и агрегатные эксцеденты убытка (Aggregate Excess of Loss), стремясь ограничить совокупные годовые потери от вторичных перилов.

Структурированное перестрахование как инструмент Solvency II и управления прибылью

E+S Rück занимает лидирующие позиции в сегменте структурированного перестрахования (Structured Reinsurance Solutions) и рассматривает его как ключевой вектор масштабирования:

• Целевое сглаживание волатильности прибыли: В отличие от традиционных договоров с фиксированным покрытием отдельных событий, структурированные решения проектируются индивидуально под профиль портфеля цедента. Они позволяют перераспределить финансовую нагрузку во времени и стабилизировать операционный результат;
• Оптимизация нормативного капитала (SCR): В рамках европейской регуляторной директивы Solvency II структурированные контракты с годовой агрегатной франшизой (Annual Aggregate Deductible, AAD) и стоп-лосс защитой признаются эффективным инструментом снижения требуемого капитала на страховой риск (Non-Life Underwriting Risk SCR);
• Индивидуальный инжиниринг сделок: Для ряда клиентов подобные решения становятся первым опытом заключения структурированных договоров, требующим комплексного актуарного моделирования хвостовых зависимостей и сценариев кумуляции.

Дисциплина андеррайтинга: готовность к емкости при отказе от субсидирования базовых убытков

Признавая высокий интерес рынка, глава E+S Rück предостерег цедентов от ожиданий ценового демпинга на фоне профицита емкости:

• Жесткий фильтр доходности: Штайнманн подчеркнул, что E+S Rück готова предоставлять емкость под частотную защиту только при условии достаточной маржинальности (adequate margins) и технически безупречной структуры сделки;
• Запрет на прямое субсидирование частоты: Перестраховщик не намерен превращаться в источник компенсации регулярных операционных убытков цедентов. Программа защиты должна сохранять адекватный уровень собственного удержания страховщика и стимулы к строгому первичному андеррайтингу;
• Стабилизация в автостраховании: Касаясь сектора моторного страхования, E+S Rück отметила первые плоды оздоровления портфелей за счет повышения тарифов первичными страховщиками, однако инфляция запчастей и удорожание восстановительного ремонта продолжают требовать осторожности при перестраховании ответственности.

Актуарный вывод: Заявление E+S Rück на симпозиуме в Баден-Бадене задает вектор прикладного актуарного компромисса: в условиях, когда традиционные перестраховщики отказываются снижать точки прикрепления эксцедентов убытка, структурированное перестрахование с годовыми агрегатными франшизами (AAD) становится главным инструментом балансировки капитала. Актуариям первичных компаний при моделировании январских возобновлений 2027 года следует смещать фокус с бесперспективной борьбы за лобовые скидки на проектирование многолетних структурированных стоп-лосс программ, напрямую защищающих маржу платежеспособности по директиве Solvency II.

Источники: Международное отраслевое агентство Reinsurance News — «E+S Rück sees growth opportunity in well-structured frequency protection, says CEO»; Официальный пресс-релиз Hannover Re Group / E+S Rückversicherung AG (hannover-re.com); Директива Европейского союза 2009/138/EC (Solvency II).